随着(zhe)易方达基金、广发基金等公募(mù)巨头纷纷发布旗下产品的2024年一季报，张坤、萧楠、林英睿等(děng)知名基金经理(lǐ)一季度调仓(cāng)换股情况(kuàng)浮出水面。多(duō)位知名基金经理一季(jì)度(dù)的(de)重(zhòng)仓股变化不大(dà)。值得注 意 的是，在一季度(dù)重仓买入黄金(jīn)等资源股以及数字经济板 块的基金取得了较好的业绩。

重仓股变(biàn)化不(bù)大

多位知名基(jī)金经理管理的产品一季度重仓股变化情况不 大。比如张坤管理的规模最大的产品易方达蓝筹精选，一季度股票仓位基本稳定，仅对消费和医药等行业的结构(gòu)进行了(le)小幅调整。个股方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。截至一(yī)季度末，该基金的前十大重仓股分别是：中国海洋石油、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋河股份、香港交易所、美团(tuán)、山西汾酒、招商银行。与2023年四季度相比，山(shān)西汾酒进入该基金前十大(dà)重仓 股，药明生物退出前(qián)十大重仓股。

由萧楠和王元春(chūn)管理的易方达(dá)消
费行(xíng)业一季度的持仓调整主要沿着两个方向展(zhǎn)开，一方(fāng)面(miàn)降低组(zǔ)合整(zhěng)体的估值水平(píng)，因此加大了(le)突发！上市首日，暴跌30%！对家电、汽零等板块的配置力度；另一方面，未来国内经济企稳回升是大(dà)概率(lǜ)事件，组(zǔ)合增加了对内需更具敏感度的(de)个股，整体(tǐ)上对白酒的配置(zhì)略有(yǒu)增加，并 积极(jí)调整了白酒仓位(wèi)的结构，增加了高端、次高端白酒的配置比例。截至一季度末，易方达消费(fèi)行业的前十大重仓股分别(bié)是：古井贡酒、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、美(měi)的集团(tuán)、福耀玻(bō)璃(lí)、泸州老(lǎo)窖、海尔智家、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、长城汽车。与2023年四季度末相比，前十大重仓股没(méi)有变化，只是持股数(shù)量有所变动。

林英(yīng)睿管理的广发睿毅领先一季度持仓结(jié)构比较稳定(dìng)，截至一季度末的前十大重仓(cāng)股分别(bié)是：春(chūn)秋航(háng)空、贵研
铂业(yè)、中(zhōng)国国航(háng)、南方航空、中(zhōng)国东航、吉祥航空、王府(fǔ)井、华夏航空、瑞普生物、同庆楼。与2023年四季度末相比，同庆楼新进入前十大重仓股，锋尚文化退出前十大重仓股。

绩优基金重仓(cāng)资源股

在已经发布(bù)一季报的基(jī)金中，一些重仓资(zī)源股的基金表现较好(hǎo)。万家双引擎灵活配置(zhì)混合A一季度的(de)净值增长率达20.94%，该基金以(yǐ)工业金属(shǔ)、贵金(jīn)属、原油、油运、煤炭等行业为主要配置，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别是紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中国石油、中(zhōng)国(guó)黄金、山东黄(huáng)金、招商轮(lún)船(chuán)、铜陵有(yǒu)色、山西焦煤(méi)、西(xī)部矿(kuàng)业。

基金经理孙迪基于对宏观(guān)经济预(yù)期和市场风格的(de)判断，对于市场整体较为谨慎，在投资范围内，较好地把握了红利类资产和海外经济复苏、供需格局偏(piān)紧带动的全球定价资源品的投资机会。他管理的广发资源优选对(duì)于煤(méi)炭、黄金、铜(tóng)、原油等大宗资源品龙头做了集中(zhōng)配置，阶(jiē)段性表
现突出(chū)。该基金的前十大重仓股包括山东(dōng)黄金、紫金矿业、中国黄金、中国海油、陕西煤业、银泰黄金、新(xīn)集能(néng)源、赤峰黄金、中(zhōng)国(guó)神华、西(xī)部矿业。广发资源优选A今年一(yī)季度净值增长率为18.88%。

另一只表现较好的(de)基金大摩(mó)数字经济 混合则聚焦数字化、智能化为代表的数字经济板块，配置的TMT方向尤其是人工智能（AI）算力领(lǐng)域仓位(wèi)较高。该基金前十大重仓股分(fēn)别(bié)为沪电股份、工业富联 、中际旭创、新易(yì)盛、浪潮信息(xī)、海光信息、寒武
纪、天(tiān)孚通信、网宿科技、英维克。大摩数字经(jīng)济(jì)混合A一季度净值增(zēng)长率达19.56%。

青睐长期高质量增长标的

张(zhāng)坤认为，从长期国债和类债资产表(biǎo)现来看，整体(tǐ)市场(chǎng)风险偏(piān)好已经降至较低水平，具体表现为在定价时
给予静态的(de)股息(xī)率(lǜ)水平很高的权重，对成长性特别是企业的长(zhǎng)期成长性持不确(què)定态(tài)度(dù)。从估(gū)值角度来看，过去三年，由于市场(chǎng)对长期成长性预期的不断修正，从各个估值维度(dù)（市(shì)盈率(lǜ)、市值/自由现金流）的绝(jué)对(duì)和相对水平(píng)来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增(zēng)长的公司性价比凸显。

林英(yīng)睿表示，2024年春天，A股市场就像(xiàng)一片刚刚(gāng)解冻的土地，虽然还有些寒意，但已经能感(gǎn)受到春天的气(qì)息。市场在剧烈(liè)的(de)情绪波动(dòng)中可能已(yǐ)经探寻到了比较重要的拐点。一季度，宏观(guān)基 本面数据和部分高频数据超(chāo)出(chū)市场预期，与中微观的直观感受存在着差(chà)异。从历史上看(kàn)，这种差异在经济周期(qī)变化的拐点附(fù)近(jìn)比较(jiào)常(cháng)见。应该 接受经(jīng)济结构(gòu)变(biàn)化的现实，对下行的方向进(jìn)行低相关甚至负相关的(de)下注，同时对上行的潜在方向进行更深入的思考。过去两年的时间里，前者的(de)超额收益显著，未来的两(liǎng)年，后者给持有(yǒu)人带来丰厚的回报的几率更高。

孙迪认为，展望二季度，全球制造(zào)业有(yǒu)望重回扩张区(qū)间，美联储降息预(yù)期渐(jiàn)行渐近，叠加过去数(shù)年资本开支(zhī)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，库存普(pǔ)遍偏低，全球(qiú)定(dìng)价资(zī)源品的(de)价格有望继续走高或在高位企(qǐ)稳，持续(xù)看好贵金属、工业金属、原(yuán)油、动力(lì)煤等品(pǐn)种的投资机会，并从(cóng)中选择竞争优势(shì)突(tū)出、资(zī)源储量大、具有(yǒu)良好成长(zhǎng)性或现金流稳定、股息率高的优(yōu)秀公司进行重点配置 。

大摩(mó)数字经济混合基金的基金经(jīng)理(lǐ)雷(léi)志勇(yǒng)认(rèn)为，从(cóng)产业跟踪来看，全球AI产业巨头处于大规模投入初期，算力为代表的IT基(jī)础 设施受益于(yú)AI需求拉动，景气度(dù)仍在上行。看好(hǎo)AI算 突发！上市首日，暴跌30%！力(lì)设施在(zài)未来的投资机会(huì)，二季度将在上述方向选择质地和估值匹配的公司进(jìn)行配置。