二季度债市研判六人谈：利
率债短端望保持平稳

近日，中央国债登记结算有限责任公司(sī)（下(xià)称“中央结算公(gōng)司”）《债券》期刊在京举办2024年二季度债市研判六人(rén)谈（下称“六人谈”）。就宏观(guān)经济、货币政策、金融科技以及二(èr)季度债券市场投资策略等主题，进行深(shēn)度研讨交(jiāo)流。

今年以来，积极的财政(zhèng)政策在年初(chū)适度加(jiā)力(lì)，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大证券股份(fèn)有限公司固定收益首席分析师张旭(xù)认为，债(zhài)券收益(yì)率曲线长端的边际变(biàn)化基(jī)本由投资者对未来宏观经济走势、货币政策取向的预期所决定。近期经济(jì)数据中(zhōng)的积极变(biàn)化明显增多，货(huò)币(bì)信贷正在较快增长，资本市场主要指数在快(kuài)速回升(shēng)后(hòu)稳(wěn)健运
行。随着投资(zī)者对于经(jīng)济走势、政策取向的预期逐(zhú)步扭转，债券重定价(jià)的动(dòng)能(néng)在不(bù)断累积。

中国金融教育发展基金(jīn)会秘书长李海辉认(rèn)为，今年以来我国的货币政策实现了总量(liàng)合理增长，融资成本(běn)不断下降，汇率继续稳定，兼(jiān)顾量价(jià)、结(jié)构和节奏方面的综合平衡(héng)，也把握住了国内国(guó)际形势(shì)的时间(jiān)窗口，呈现出预期效果(guǒ)。

对于当前债券市场(chǎng)形势
，中邮创业基(jī)金(jīn)管(guǎn)理股份(fèn)有限公司(sī)党委委员、固(gù)定收(shōu)益总(zǒng)监(jiān)衣瑛杰认为，我(wǒ)国经(jīng)济体量大，通过发(fā)行(xíng)政府债券、加(jiā)杠杆等方式，能够明显刺激经济，因此宏观经济保持韧性。他(tā)预判，二季度(dù)利率(lǜ)债短端(duān)将保持相对平(píng)稳，但会存在中长期压(yā)力，利(lì)率债可能会有阶段性调整。

对于债券市场发展，中国(guó)财政科(kē)学研究(jiū)院高级研 究员刘尚希指出(chū)，我(wǒ)国债券(quàn)市(shì)场违约风(fēng)险得(dé)到控制，但(dàn)存量风险值(zhí)得关注，还存在债券市场(chǎng)风险和公共风险相互转化的(de)可能性。要以公共风险最小化(huà)为目标加(jiā)强
债券市场(chǎng)风险(xiǎn)管理，一是完善(shàn)体制、创新监管思维模式，加强债券市场风(fēng)险(xiǎn)的协(xié)同监管；二是充分发挥国债收益率曲线的资产(chǎn)定价基准功(gōng)能；三是围绕新质生产(chǎn)力(lì)发展企(qǐ)业债(zhài)券(quàn)市场，适时打(dǎ)造高收益信(xìn)用债券市场(chǎng)；四是强化信息(xī)披露(lù)，防范个体风险公共化。

此外，清(qīng)华大学人工智能国际(jì)治理研究(jiū)院副院长(zhǎng)、人工智能治理研究中(zhōng)心主任梁正(zhèng)指出，人工智 能（AI）技(jì)术在金 融行业可以发挥大规模信息处理的优势(shì)。在债券市场领(lǐng)域，国外有金融科技公(gōng)司推出基于(yú)GPT-4的模型BondGPT，已(yǐ)经实现自(zì)研语言搜索(suǒ)和债券(quàn)查(chá)询、生成产品推(tuī)荐(jiàn)等。

梁正建议，金融行业作为(wèi)强(qiáng)监管领域，应发挥监(jiān)管优势去探(tàn)索(suǒ)数据获取、隐(yǐn)私保护、责任分配等方面全(quán)新的制度规则，同(tóng)时积(jī)极参与AI国际治(zhì)理(lǐ)，为国内企业发展争取更(gèng)大空间。金融(róng)行业(yè)应积极拥抱AI大模型，用AI重塑行业并加快形成人机协同(tóng)的金(jīn)融新质生(shēng)产力，金融从业人员要积极提高数字与智能素养。我国在金融技术创(chuàng)新(xīn)方面有着巨大的(de)应用(yòng)场景、相当的技术实力、前(qián)沿(yán)的创新(xīn)实践，应(yīng)发(fā)挥创新(xīn)性引领作 用，做好科技金融这篇大文章。

近日，中央国债登记(jì)结算有限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（下称“中央结(jié)算公司”）《债券》期刊在京举办2024年二季
度(dù)债(zhài)市研判(pàn)六人谈(tán)（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策(cè)、金融科技以及二季度债券市场投资策略(lüè)等主(zhǔ)题，进行深度研讨交流。

今年以来，积极的财政政策在年(nián)初适度加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大证券股(gǔ)份有(yǒu)限公司固定收益首席分析师(shī)张旭认(rèn)为(wèi)，债券收益率曲线(xiàn)长(zhǎng)端 的边际(jì)变化基本由投资者对未来宏观经济走势、货币政策取向的预期所决定。近期经济数(shù)据(jù)中的积极变化(huà)明显增多(duō)，货币信贷正在较快增长，资本市场主要
指数在快速回升(shēng)后稳健运行。随着投资者对(duì)于经济走势、政策取向的预(yù)期逐(zhú)步扭(niǔ)转，债券重定价的动能在不断累积。

中国金融教育发展基金会秘(mì)书长李海辉认为，今年以来我国的货币政(zhèng)策实现了总(zǒng)量合理增长，融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下降，汇率继续稳定，兼顾量价、结构和节奏方面(miàn)的综(zōng)合平衡，也把握住了国内国际形势的时间窗口，呈现出(chū)预期效果。