山西高速重组后首次现金分红打造山西高速公路优势上市平台

证(zhèng)券时报网讯，4月25日晚间，山西高速(000755.SZ)发布2023年年报，公司去年实现营业收入17.12亿元，同(tóng)比增长2.01%；实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利润4.59亿元，与(yǔ)上年基本持平；基本每股收益为0.31元。

公司(sī)拟向全体股东每(měi)10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万元。这也是公司在完成重大资产(chǎn)重组(zǔ)后的首度现金分红。

完成更名打造山西高速公路优势(shì)上市平台

4月上旬，公司刚刚完(wán)成更名事宜。全称由(yóu)“山西路桥股(gǔ)份有限公司”变更为(wèi)“山西高速集团股份有(yǒu)限公司”，证券简(jiǎn)称由(yóu)“山西路桥”变更为“山西高速”，同时(shí)修订公司章程。

作为山西省交(jiāo)通行业第一家A股(gǔ)上市公司，山(shān)西高速于2021年10月实施完成了发行股份购(gòu)买资(zī)产并(bìng)募集配套资金项(xiàng)目的重大资(zī)产重组事宜(yí)。此次重(zhòng)大资产重组(zǔ)完(wán)成后，公司旗下(xià)拥有山西榆和高速公路有限责任公司、山西平榆高速公路有限(xiàn)责任公司、山西(xī)榆和交通工程有限公司(sī)和山西省太佳(jiā)项目管(guǎn)理咨询有限公(gōng)司4家全资子公司(sī)，主要业务为高速公路的管理与运(yùn)营。

山西高速方面表示，此次变(biàn)更是为了更加契合公司股权(quán)结构、主营(yíng)业(yè)务、战略发展及品牌定位，变更后将更有利(lì)于突出公司(sī)的主营业务优势，进一步优化(huà)公司业务布局，打造(zào)山西高速公路(lù)资本运作(zuò)的优(yōu)势(shì)上市平台。

风正时济，自当破浪前行；任重道远，更(gèng)需(xū)快马加(jiā)鞭。展望未来，山西高速未(wèi)来将打造第二营收增长曲线，业绩有望再提升。公司将积极探索“上市公司+交通关(guān)联产业”投融资策略，围绕(rào)高速公路及关联资产，着眼智慧交通和交(jiāo)通新材料业务，积极拓展服务(wù)区+业务投资，加快优化业务布局。浙商证券提出，未来我国(guó)高速公路(lù)企业重要的第二增(zēng)长曲线(xiàn)在(zài)于产业链拓展，上游打通基建业务，本质(zhì)是业务(wù)输出(chū)；下游向衍生(shēng)服务（智慧交通等）延(yán)伸，本质是流量变(biàn)现，产业(yè)链相关拓展是必(bì)然趋势。在山西高速(sù)的未(wèi)来规划中(zhōng)，产业链的上游与(yǔ)下游均有布局，有望打造新的业(yè)绩增长点。

降(jiàng)本增效经营质效迈出新步伐

2023年年报显示，报告期内，山西高(gāo)速经营质效迈出新步伐，净资(zī)产收益率为(wèi)9.35%，营业收入(rù)利润率35.62%，资产负债率61.15%，营业现金比率、研(yán)发经费投入强度(dù)等提质增效(xiào)指标实现较快增(zēng)长。

2023年10月，为了进一步压缩管理层级，整合业务资(zī)源，推进路域经济发(fā)展，公司受让了全资孙公(gōng)司山西榆和交通工程有限公司100%股权，未(wèi)来将积极发挥工程公司经营资质优势，培育并开展路段(duàn)养(yǎng)护、机(jī)电等相关路域经(jīng)济衍生业务(wù)，不断增强公司(sī)综合(hé)竞争(zhēng)实力(lì)。

报告期内，公司经营服务水平显著(zhù)提升。通(tōng)过加强路况检测评定数据(jù)应用，公(gōng)司有序消除存(cún)量病害(hài)，有效控制增量病害，路况性能指数PQI明显提升。“桥隧安全智慧(huì)管控示范路”“快清快处示(shì)范路”创建成效显著，隧道异常事件自动(dòng)识别和报警成功率达(dá)到(dào)98%以上(shàng)，交通事故(gù)处置时长同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)低了51%，交通管制时长同比降(jiàng)低(dī)了17%。LNG加气站建设运营有序推进，建成(chéng)分布(bù)式光(guāng)伏(fú)9.2MW，全线(xiàn)服务区(qū)提质升级三年行动(dòng)收官，投入运营充电桩(zhuāng)34桩、充电枪62枪，新能源车位占小车停(tíng)车位25%。

同时，公(gōng)司提质降本增效成果丰硕。通过全面(miàn)优化预算管理和审核机制，持续压减财务成本，公司财务费用同比下降17.29%；实施存量资金竞争性存放，利息收入(rù)同比增长17.18%；依托(tuō)养护工程开展5项科研项目，全(quán)年研发投入取得突破性增长。公司所辖路(lù)段6个收费站全面实现(xiàn)了集(jí)中(zhōng)监控，完成(chéng)了收费站无人值守试点建设，站级监(jiān)控人员减少了50%以上；打造“三联动”“三合作”“三快速”整合式治理模式，有(yǒu)效降低了(le)道路管控对通行费收入(rù)的影响。

当前(qián)，山西高速所辖平榆高速、榆和高速(sù)两(liǎng)条高速公路和太佳黄河桥是晋煤(méi)外运的主要通道，车(chē)流量大，属于山西省经营性高速(sù)公路中的优质(zhì)资产，单公里收费和盈利能力居于省内经营性高速公路前列，稳定的通行(xíng)费收入，为公司带来较为稳定充裕的现金流，为未来稳(wěn)健经营及后续发展(zhǎn)提供了资金(jīn)保障。

加码分红牢固树立回报股东意(yì)识

兴业证券指出，高(gāo)速公路行业具有(yǒu)业绩稳定(dìng)、现(xiàn)金流充(chōng)沛的特点，因此普遍采用高分红的派息政(zhèng)策。低估值、高分红的高(gāo)速公路板块，是下行行情中值(zhí)得超(chāo)配的高股(gǔ)息标的。

慕思股份：一季度净利同比增长39.48% 研发加码和渠道优化打开成长空间"text-indent:0">在(zài)分红方(fāng)面，根据山西(xī)高速2023年度利润分配(pèi)预案(àn)，公司全年实现归母净利润4.59亿(yì)元，其中母公司实(shí)现净利润3.72亿(yì)元，弥补以前年(nián)度亏损金额2.60亿元后，再根据规定提取10%法定盈余公积金1122.74万元，本年度母公司(sī)累计可供分配分配利润为1.01亿元。为了积(jī)极回报股东，公司拟向全体股东每10股(gǔ)派发(fā)现金红利(lì)0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万元(yuán)，占母公司实际可供分配利润(rùn)的 65.35%。

公司(sī)同日发布的三年股东(dōng)回报规划（2023年—2025年）显示，公司将实(shí)行持(chí)续、稳定的利润分配(pèi)政策，重视对投(tóu)资者的合理投资回报，牢固树(shù)立(lì)回报股东的意识，并兼顾公司的可持续(xù)发展。在当年盈(yíng)利且(qiě)无未弥补亏损(sǔn)、重大投资计划或重大(dà)现金支出等情况下，公司优先采用现金方式分配股(gǔ)利，每年(nián)以(yǐ)现(xiàn)金方式分(fēn)配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%。

分析来看，在SW高速(sù)公路板块中，剔除异常数据后，该板块的平均PE为20.22，而山西高速(sù)的PE为15.29，估值偏低。此外山西高(gāo)速稳(wěn)健的分红提供防御性，叠加公司业绩稳健，因此山西高速(sù)在下行行(xíng)情中防御性更明显、更容易跑出超额收益。

值得(dé)一提的是，公(gōng)司(sī)为(wèi)进一步落慕思股份：一季度净利同比增长39.48% 研发加码和渠道优化打开成长空间实价值创(chuàng)造、价值提升与价值传(chuán)递工作(zuò)，特制订“价值提升(shēng)与(yǔ)股东回报”行(xíng)动方案，具(jù)体从提升主业竞(jìng)争力、重视股东(dōng)回报、提升规范化运作(zuò)和提升(shēng)信披质量四大角(jiǎo)度，切实增强投资者的获得感，为(wèi)稳市场(chǎng)、稳信心积极贡(gòng)献力量。

山西(xī)高速表示，公司将立足于“全力打造国内一流综合交通类上(shàng)市公司(sī)”的战略目标，强化党建引领，牢牢把握全方位高质(zhì)量发(fā)展主(zhǔ)线，充(chōng)分运用投资(zī)优势和资(zī)本运作优势，深入(rù)开展提质增效和降本增效两大行动，全面筑牢风险(xiǎn)防控体系(xì)，努力打造上市公司(sī)投(tóu)融(róng)资平(píng)台、运营(yíng)管理(lǐ)示范平台和转型升级产业平台，做大资(zī)产规模、做强运营主(zhǔ)业(yè)、做(zuò)优产业布局(jú)，不断提升公司竞争力(lì)、创新力、影响(xiǎng)力(lì)，全力投身山西交通强省建设，努(nǔ)力为政府和社会公(gōng)众提供(gōng)经济、高效、优质的交通基础(chǔ)设施服务。（燕(yàn)云）

校对：冉燕青

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