资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”

科技企业迎资本市场政策“大礼包”。4月19日，证监会发布《资本市场(chǎng)服务科技企业高水平发展的十六项措施》（以下(xià)简称《措施》），从上市融(róng)资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举(jǔ)措，旨在更好服务科
技(jì)创新(xīn)，促进新质生产力发展。

日前，国务(wù)院印发《关于(yú)加强监(jiān)管防范(fàn)风险推动资本市(shì)场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”），提(tí)出推动股票(piào)发行(xíng)注册(cè)制走深走实，增强
资本市场(chǎng)制度竞争力，提升对(duì)新产业(yè)新业态新技术的包(bāo)容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革(gé)等国家战略实施(shī)和
中小企业、民营企(qǐ)业发展壮(zhuàng)大，促(cù)进新质(zhì)生产(chǎn)力发展；加大对符合国家(jiā)产业(yè)政策导向、突破(pò)关键核心技(jì)术企业的股债融资支持。<压缩空气储能产业规模不断壮大/p>

清(qīng)华大学五道口金融学院副院长(zhǎng)田轩对《证券日报》记者表示，从(cóng)新“国九条”和《措施》可以看(kàn)出，监管层对(duì)优质科技型企业的支持(chí)力度不减，且更加(jiā)强调政策的精准性。

健全全链条(tiáo)“绿色通道”机制

注册制改革提升(shēng)了(le)资本市场对科技创新的支持力度(dù)，但中小科技型(xíng)企业(yè)往往具有高成长、高风险、轻(qīng)资产等特点，技(jì)术(shù)处于研发阶(jiē)段，业务不成熟，对这类企业的识别和对其未(wèi)来发展的判断难度较大。《措(cuò)施》更加强调政策(cè)支(zhī)持的精(jīng)准性，提(tí)出(chū)“加强与有关部门政策协同，精准识别(bié)科技型企(qǐ)业”。

谈及如(rú)何精准识别科技型企业，南(nán)开大学(xué)金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日(rì)报(bào)》记者采访时(shí)表示，精准识别科(kē)技(jì)型企业，需要设定明确的技术标(biāo)准和评估体系，根据关键 核(hé)心技(jì)术、市场潜力和科创属性等进行专家(jiā)识别和公众认同。对企业技术优势和创新潜力的判别，则需(xū)要(yào)结合行业发展趋势和市场需求，进行 行业分析和财务考察，评估其科技实力和成长性。

深圳大象(xiàng)投资控(kòng)股集团总裁周力(lì)也对《证(zhèng)券日报》记者表示
，精准识别科技型企业(yè)需要建(jiàn)立一套(tào)科学、合理、可操作(zuò)的评价体系，体系(xì)至(zhì)少包括企业的研发投(tóu)入、技(jì)术创新能力、技术转化能力、市场前(qián)景等方面。此(cǐ)外，还需(xū)要结合企业(yè)的财务报表、业务发展计划等信息，进行综合分析。

近日，证(zhèng)监会修订《科创属性(xìng)评价指引（试行）》，对申报科创板企业的研发投入金额、发明专利数量以及营(yíng)业收入增(zēng)长率设(shè)置更高标准，支持真正具有(yǒu)核心技术(shù)的(de)优质科技(jì)型企业在(zài)科创板上市，更好发挥科创板促进提升创新驱动发展能力(lì)的功能作用。

对于优质科(kē)技型企业，《措施》提出，优先支(zhī)持(chí)突破(pò)关键核心技术(shù)的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条(tiáo)“绿(lǜ)色通道”机制。

周力表示，“绿色通道”机制可以帮助(zhù)科技 型企业优(yōu)先获得(dé)融资机会，提高融资效(xiào)率，降低融资成本，支持企业的研发和生产活动，进而(ér)提高(gāo)企业的盈利能力。

科技(jì)企业需 “对号入(rù)座”

为了(le)更加充分的发挥多层次资本市场(chǎng)对科技型企业的精准支持作用，《措施》提出，统筹发挥各板块功能定位。出台主板板(bǎn)块(kuài)定(dìng)位(wèi)规则，突(tū)出具有(yǒu)行业代表(biǎo)性的(de)“大盘蓝(lán)筹”特色。科创板坚持“硬科(kē)技”定位，创业板服务(wù)成长型创新创业企业，北交(jiāo)所和(hé)全国(guó)股转公司共同打造服务创新型中(zhōng)小企业主阵地。突出科创板、创业(yè)板定位，设定(dìng)申报规(guī)模上限(xiàn)，更加(jiā)精准服务早期(qī)科技型企业。加强辅导验收(shōu)、受理、审核、注册各环节对板块定位把关，优化(huà)新上市企业结构。

“这(zhè)些举措(cuò)有助于明确各板块(kuài)的功能和目标，为(wèi)不同发展阶段
的科技型企业提供更(gèng)精准的服务。”田(tián)利辉表示，而(ér)设定申报规模(mó)上限有(yǒu)助(zhù)于控制风险，确保市场稳定，同时为早期(qī)科技型企(qǐ)业提供更多的机(jī)会。

周力表示：“加强辅导(dǎo)验收、受理、审核、注册各环节对板块定位的(de)把关(guān)，可以确保新上市企业的质量和结构(gòu)更加优(yōu)化，保(bǎo)护投资(zī)者
的合法权(quán)益，这对于促进资本市场健康发(fā)展、提升服务实体(tǐ)经济能力具有重要意义。”

此后，科技型(xíng)企业则需要“对
号入座”。田轩表示，科技型企(qǐ)业(yè)需要紧跟国家战略发展要求 ，加强对各上市板块规则研究(jiū)，精准(zhǔn)识别自身(shēn)属(shǔ)性与(yǔ)发展阶段，关注上市(shì)板块市场定位与(yǔ)自身(shēn)发展的适配性，突出核(hé)心(xīn)竞争力和长(zhǎng)期(qī)发展能力，包括硬科技(jì)成色、企业经营状况、公司治理能力等。

形(xíng)成完整政策体系

股(gǔ)权激(jī)励、并购重组(zǔ)和再融资都是企(qǐ)业做优做强(qiáng)的重要工具，此次《措施》拟优化推出多项相关制(zhì)度规(guī)则，更好服务科 技型企业。

股权激(jī)励是激发企业创新活力(lì)、吸引和留住人才的重(zhòng)要举措。《措施》提出，支持科技型企业(yè)上市(shì)前设立股权激励计划，上市后持续实施(shī)激励；简化股权激励的实施程(chéng)序，尽快推出股权激(jī)励实施过程(chéng)中短线交易(yì)的豁免规定等。

周力表示，简化(huà)股权激励的实施程(chéng)序、推
出短(duǎn)线交(jiāo)易豁免规定(dìng)等，无疑将为科技型企业提供更加灵活、便捷的股权激(jī)励方式，降(jiàng)低(dī)其(qí)操作成本和风(fēng)险，提高股权激励的实(shí)用性和效率，这对于提升科技型企业的核心竞争力和市场(chǎng)竞争力具有重要意义。

再融资(zī)方面，《措施》提出，积极研究更多满(mǎn)足科技型企业需求的融资品种和方式，研(yán)究建立 科创板(bǎn)、创业板储架(jià)发(fā)行制度。

在注册制下，储架发行
制度又称(chēng)“一次注册，分期发行”制度。田利 辉表示，建立储架发行制度，可以提高再融资的灵(líng)活性和效率，满足科技型企业快(kuài)速发展的资金需求。

“研究(jiū)建立储(chǔ)架发行制度，可满足科技型企业(yè)多阶段融资需(xū)求，可(kě)一定程度上降低大规模融资造成的(de)市场波动。”田轩表示。

并购重组方面，《措施》提出，优 化小额快速审核(hé)机制，适当提高轻资产科技(jì)型企业重(zhòng)组估值包容性。

近日，沪深(shēn)交易所(suǒ)完善并购重组小额快速审核机制，包括扩大(dà)小(xiǎo)额快速机制适用范围，缩短审核(hé)时(shí)限等。

提高(gāo)轻资产科技型企(qǐ)业重组估值包容(róng)性，有助于提高企业并购效率(lǜ)。周力表(biǎo)示，轻资产科技型(xíng)企业通常(cháng)具有技术含量高(gāo)、成长
性(xìng)强(qiáng)等特点，但往往
缺(quē)乏足够的固定资产作为抵押物(wù)，同时在财务指标方面也有一定(dìng)的劣势，导致其在(zài)重组估值时面临(lín)一定(dìng)困难(nán)。因此，适当提高估值包(bāo)容性，可以为这 些企业提供更加(jiā)公 正、合理的估值标准，推动其通过并购重组实现产业升(shēng)级、企业转型等，推动(dòng)资源整合和优势互补，激发(fā)市场活(huó)力。

债券市场融资方面，《措施》提(tí)出，重点支持高新技术和战略性新兴(xīng)产(chǎn)业企业债券融(róng)资，鼓励政策性机构和市场(chǎng)机构为民营科技型企业(yè)发行科创债券融资提(tí)供增信支持。

田利辉表示，增信支持可以提高债(zhài)券的信用等级，降低民营科 技型企(qǐ)业的融资成本(běn)，还(hái)可以增强投(tóu)资者对民营科技型(xíng)企业债券的信心，促进债券(quàn)的
发行和流通。

此外，《措 施》还(hái)提出加大金(jīn)融产品创新力度、持续完善交易机制、督促(cù)证券公司提升服务科技(jì)创(chuàng)新能力(lì)、优化科技型企业服务(wù)机制等内容(róng)。

田利辉表示，整体来看，十(shí)六项措施为科(kē)技型企业提供了全方位的支持(chí)，有助于推动科(kē)技创新和产业(yè)升级。资本市场服(fú)务(wù)科(kē)技型企业能力的提升，可以更有效地将资本资 源配(pèi)置给(gěi)具有创新潜力的企业，推动经(jīng)济结构的优化和转型，促进新质生产力的发(fā)展(zhǎn)。同时，优质科技型企业是投资者(zhě)关注的重(zhòng)点企业，这些措施(压缩空气储能产业规模不断壮大shī)也有助于 提
升(shēng)资本市场的活力和竞争(zhēng)力，吸引更多的投资者参(cān)与，形成良好(hǎo)的市(shì)场生态。

周力表(biǎo)示，证监会推出的十六项举措全方位覆盖(gài)了上市融资、并(bìng)购重组、债券发行、私募投资等(děng)资本市场服务(wù)的关(guān)键环节，形(xíng)成(chéng)了一个(gè)完整的政策体系，不仅有利于提升资本市场服务科技型企业(yè)的能力和效率，也为(wèi)科技型企业的(de)融资、并购(gòu)、发展提供了(le)有力的政策支持，将有力推动我国科技型企(qǐ)业的发展，进而推动我(wǒ)国 新质生产(chǎn)力的发(fā)展。

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