有色金属板块中(zhōng)铜(tóng)是非常值得(dé)关注的，黄金股(gǔ)ETF也(yě)是目前市场上“含铜量(liàng)”较高的(de)ETF产品，对基金收益颇有贡(gòng)献(xiàn)。

今年以来，黄金价(jià)格(gé)一路狂(kuáng)飙，黄金板块投资持续火热，公募市(shì)场(chǎng)中，两只黄金股生活的启示作文ETF收益率持续领跑。截至(zhì)4月19日，华夏黄金股ETF和(hé)永赢黄金股ETF年内涨幅分别为(wèi)38.76%和30.38%（华夏黄金股ETF于今年1月11日成立）。

与此(cǐ)前主要跟踪(zōng)标的为黄(huáng)金现货的黄金ETF不同的是，这两只(zhǐ)黄金股(gǔ)ETF跟踪的是从事黄金(jīn)相关业务的(de)上市公司股票，于去年10月正式获批(pī)。目前来看，年内收益表现远超收益率约为18%的黄(huáng)金(jīn)ETF。对此(cǐ)，有基金经理表示，黄金股金价放大
器的作用(yòng)更为(wèi)显著。

此外，黄金股ETF还是目前市场上“含铜量”较高的ETF，铜价今年一路走高，4月22日沪铜期货(huò)主力合约报价突破8万(wàn)元/吨。相关上市公司年内股价表现亮眼，以市值最大的紫金矿(kuàng)业为例，年内(nèi)股价涨幅近50%，截至4月(yuè)22日最新市值为4542亿元。

4月22日，紫金矿业披(pī)露2024年第一季度报告(gào)，一季度营业(yè)收入747.77亿元，同比下降0.22%；归母净利润62.61亿元，同比增长(zhǎng)15.05%。公告显示，一季度，公司(sī)整体运营成(chéng)本特别是海外项目运营成本环比下降明显(xiǎn)，矿产金
精矿和铜精矿单位(wèi)销(xiāo)售成本环(huán)比下降幅度分别达14%和13%，叠加金(jīn)、铜价格(gé)持续上涨背景，公(gōng)司毛利水平(píng)增厚显著。

黄金
股ETF收益表现超 黄金ETF

今年以来，与黄金相关的投资持续火爆，多只跟踪黄金相关标(biāo)的的(de)ETF表(biǎo)现亮眼。其 中值得注(zhù)意的是，跟踪中证沪深
港黄金产(chǎn)业股票指数的两只黄金股ETF显(xiǎn)著领跑，截(jié)至4月19日，华夏(xià)黄金(jīn)股
ETF和永赢黄金股ETF年内收益率分别为38.76%和(hé)30.38%（其(qí)中华(huá)夏黄金股ETF于今年1月11日成立），居于全市场(chǎng)前两位，且远超此前(qián)市场上跟踪上海金（SHAU）/黄金现货合同（AU9999）的14只黄金主题ETF，收益率约为18%。

对于两(liǎng)者的区别，华夏黄金(jīn)股ETF基金(jīn)经理华龙表示，黄金(jīn)ETF主要跟踪标的为黄(huáng)金现货，其属(shǔ)于商品类(lèi)投资，本质上(shàng)是商品型ETF产品；而黄金股ETF主要投资(zī)标的是从事(shì)黄(huáng)金(jīn)相(xiāng)关业务的上市公司股票，比如黄金开采、冶炼和销售相关的上市(shì)公司，一般可以分(fēn)为金矿公司和黄金珠宝零(líng)售公(gōng)司这两大类，其本质上属于权益
类(lèi)投资(zī)，是权(quán)益(yì)型ETF产品。不论黄金ETF还是黄金股ETF，两类资产走势表现都与黄金价格息息相关。从投资纯度上(shàng)来说，黄金ETF投资黄金的纯度更高，而黄金股ETF则带有一定的权(quán)益属性。

“在近期(qī)黄金上涨行情(qíng)中，黄金股金价放大器的作用非常显著。”永赢黄金股ETF基金经理章赟近期在接(jiē)受券商中国记者采访(fǎng)时表示，黄金股中大量的是黄金的矿业(yè)公司，它的资产负债(zhài)表的资产端是某种探矿权、开采权(quán)，是 带有期权性质的，黄金上涨的(de)时候大幅地有利于黄金的矿业公司，它不是只是看黄金的涨幅，而(ér)是(shì)把这(zhè)个涨(zhǎng)幅(fú)通
过(guò)隐含杠杆的期权效应(yīng)成倍地去放大了，这是在利润端它被放大了。此外，黄金价格上涨的时候，金(jīn)矿公(gōng)司的开采动力变强(qiáng)会伴(bàn)随产能的扩张。

根据Wind数据统计，截至2024年3月(yuè)底，过去5年黄金股相比金价的贝塔约1.2倍、金(jīn)价上行区间约1.3倍，中证沪深港黄金产
业股(gǔ)票全收益指数过去(qù)5年(nián)跑赢国内金价(jià)（AU9999）超17个点。需要注意的(de)是，章 赟同时作出了风险(xiǎn)提示，黄金(jīn)下跌的时(shí)候，黄金股公司也会跌得更多。

“含铜量”决定收益走势

此外，章(zhāng)赟提到，有色金属板块中铜是非常值得关注的，黄金股ETF也是(shì)目(mù)前市场上“含铜量”较(jiào)高的ETF产品，对(duì)基金收益颇(pǒ)有贡献。

今年以来，铜的表(biǎo)现十分强(qiáng)势。上(shàng)市公司(sī)中，以紫金矿业(yè)为例，该股股价今年以来持续创新高，截至4月19日，年内(nèi)涨幅近50%，总市值(zhí)达4758亿元。

4月22日，紫金矿业披露
2024年第一(yī)季度报告，一季度营业收入747.77亿元，同比(bǐ)下降0.22%；归母净利润62.61亿元(yuán)，同比增长15.05%。公告显(xiǎn)示，一季度，公司整体运营成本特别是海(hǎi)外项目运营成本环比下降明显，矿产金精矿和铜精矿单位销售成本环比下降幅度分别达14%和13%，叠加(jiā)金、铜价格持续(xù)上涨背景，公司毛利水(shuǐ)平增厚显著。

“铜一路新高的主要原因就是，铜进入了一个去产能化的周期(qī)，或者(zhě)叫供给(gěi)侧改革的周(zhōu)期，使得一些小的(de)、落后的(de)铜的(de)产能会(huì)去(qù)掉(diào)，大(dà)的公司会继续生(shēng)产铜(tóng)，因而对于上市公司(sī)是
有利的 。”章赟表(biǎo)示。

万家双(shuāng)引擎基金(jīn)经理
叶勇生活的启示作文在一季报中也表示，2024年(nián)，铜行业原本供应略宽松的普遍预期目前已被逆转，原因就是英美资(zī)源调低产量预期和第一量(liàng)子巴(bā)拿(ná)马铜矿违宪停产问题，而按照(zhào)原本的市场普遍预计，铜(tóng)的供给是
在2024年宽松，2025年紧缺，现在看(kàn)来，紧缺可能(néng)提前到来。他持续看好铜资源上市公(gōng)司的机(jī)会，其(qí)后是铁矿(kuàng)石、铝、铅锌等(děng)。

黄金2024年后续表现有望继续乐观

4月22日，黄金板块出现回调，后市应如何看？普通投资者又如何把握黄金投资机 会？

展望后市，永赢黄(huáng)金股(gǔ)ETF联接(jiē)一季报表示，对黄金2024年后续表(biǎo)现继续保持乐观(guān)。首先(xiān)美元指数和美债利率仍(réng)在相对(duì)高位，随着美联储(chǔ)进入降息周期，美元(yuán)指数和美(měi)债利率掉头向下或将带来黄金后市主(zhǔ)升浪行情(qíng)；2024全球大选年地缘(yuán)扰动不断，从避险属性角度为黄金带来诸多阶段性机会；资金 层面来看，主要购(gòu)金国的黄(huáng)金储备占比(bǐ)仍(réng)在低位，央行购(gòu)金未(wèi)来几(jǐ)年内有望持(chí)续，而全球最大黄金ETF（SPDR）持仓量从3月中旬开始(shǐ)逆势上升，目前持仓量仍然在历史相对低位水平，也就是说(shuō)未来还有大量潜在(zài)的资金买盘可能会(huì)在合适的(de)时(shí)机进场，或推动金价进入(rù)新一轮(lún)上升 行情。

该一季报(bào)同时(shí)指出，黄金产业链上市公司主要是金矿采掘冶炼公司和金饰珠宝零售商，黄(huáng)金产业的上市公司股价与金价高度相关，但(dàn)涨跌(diē)弹性高(gāo)于实(shí)物(wù)黄金。截至2024年3月底(dǐ)，根据wind数据统计，过去五年黄金股相比国内金价的贝塔约1.2倍、金(jīn)价上(shàng)行区间约1.3倍，中证沪深港黄金产业股票全收(shōu)益指数过去五(wǔ)年跑赢国内金(jīn)价（AU9999）超17个点。金矿(kuàng)企业(yè)的扩产和探矿权杠杆效应(yīng)、黄金珠宝商的渠道扩张和(hé)品牌
集中度提升贡献黄(huáng)金股的超额收(shōu)益，因此看好金价的投资者也可以(yǐ)重点关注黄金股的投(tóu)资(zī)机会。

关于还能不能上车，华龙认为，需(xū)要注意投资方式，尽量不要选择一次性买入，可以选择相对更(gèng)为平滑性(xìng)的投资方(fāng)式(shì)，例如(rú)定投或者分批购(gòu)入的方式去进行投资。对于大部分投资者而言，投资应该是(shì)一个中长期的事情，投资往往
越心急就越容易犯错，越在意(yì)短期收益就越容易踏空长期行(xíng)情。建议将自己(jǐ)的投资周期(qī)拉长，并且(qiě)秉持(chí)不以物喜不以(yǐ)己悲的豁达之心，反而能够坚(jiān)持并有所收获。美(měi)联储今年大概率开(kāi)启降息通道，从历(lì)史规律来看，美联储的降(jiàng)息行为往往不会一蹴而就，也大概率是一个漫长的周期，黄金资产在(zài)降(jiàng)息周期也往往能(néng)有一个持续(xù)性(xìng)的行情，所以从投资端来(lái)说也不用过分着急(jí)。

从
中长期来看，当前全球处于一个逆全球化进程中，由于(yú)逆全球化将(jiāng)带来不确(què)定性增加，贸易摩擦成本等也相应提升，未来通胀中枢将逐渐上移。黄金作为抗通胀资产，从中长期看(kàn)也大概率能跑赢通胀(zhàng)。对于一类中(zhōng)长期处于(yú)上升通道的资产来说，其实不建议去频繁做买入卖出的波段操作，建议大家把(bǎ)黄金当做一种另类资产去进行投资，博(bó)取一个配置型收益。