金铜价格联手走高 风控措施及时生效

证券时报记者 魏书光

黄金和(hé)铜在联(lián)手走高，大宗有(yǒu)色商(shāng)品的上涨(zhǎng)周期仍在继续(xù)。上周五，沪(hù)铜期(qī)货价格创(chuàng)下18年
来新高，而同(tóng)期国际黄(huáng)金期货结算价格达到了2413美元(yuán)/盎司，再创历(lì)史新高。

伴随 黄金和(hé)铜价格持续攀升，为避免(miǎn)市场交易过热，国内期(qī)货交易所风控措施频频收紧，推动市场交投热度有所降温。特别是，自4月12日以来的一(yī)系列风控措施生效(xiào)后，黄金持仓量保持稳定，但是交易量下降逾(yú)40%，而沪铜持仓量(liàng)和成交量基本变化不大，并没有进一步放大。

沪铜(tóng)创(chuàng)18年来新高

上周(zhōu)五夜盘，沪铜期货主力合约站上80170元/吨的高位(wèi)，创下2006年以来新高。同期，伦敦LME铜 价收盘价达(dá)9874.50美元/吨，连(lián)创近两年新(xīn)高。

与此同时，国际黄金价格(gé)收盘(pán)价再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，当地时间4月(yuè)19日 纽约黄(huáng)金期货收盘价2406.70美元/盎司，结算价2413.80美元/盎司，双 双创下历史新高，一周累计上涨1.97%。白银期货价格也进一步上(shàng)涨，4月19日(rì)结算(suàn)价格每盎司28.84美元，一周累计上涨2.77%。

其实，铜(tóng)产业链的供应(yīng)紧张压(yā)力(lì)已持续数月。当前，国内外研究机构对于黄金、铜等(děng)资源品价格预期普遍较为乐观。“铜价有望上(shàng)行至14500美元/吨。”光大证券分析师王招华认为，当前铜行业(yè)处于供(gōng)给紧张、下游领(lǐng)域需求超预期时段，铜(tóng)价已经进入非常高(gāo)的价格—需求弹性区域，细微的需求变化将带
来铜价的快速跳涨。

高盛集(jí)团策略师Snowdon认为，精(jīng)炼铜(tóng)供应(yīng)将会出现(xiàn)“非常严重”的缺口，预计明 年铜价(jià)平均价
格(gé)将达到每吨1.5万美元。高盛集团则将黄金年底价格目标上调至2700美元/盎司。

系列风控措施出台

为避免(miǎn)市场过热交易，国内
期货交易所在最近两周(zhōu)及时对黄金(jīn)、铜等金属品(pǐn)种实施交易限额、扩大(dà)涨(zhǎng)跌停板幅度等一系列(liè)风控措施，强化市场参与者的风险管控意识。特别是4月12日起黄(huáng)金(jīn)和铜(tóng)期货品种(zhǒng)实施交易限额，黄金日内开仓
交易最大手数(shù)为2800手，铜(tóng)最(zuì)大手数2000手。

从市 场持仓、成交情况来看，自4月12日(rì)以来一系列风控措施生效后(hòu)，4月
15日至19日，黄金期(qī)货持仓量保持在39.5万手；成交量从117.7万手下降至(zhì)68.3万手，下降41.9%，监(jiān)管措施下市场热度有所(suǒ)降低。

从沪铜期货市场持仓、成(chéng)交情况来看，4月15日至19日沪铜期货持仓(cāng)量从60.6万(wàn)手升(shēng)至60.7万手，但成交量从(cóng)39.8万手下降至39.7万手，持仓量和(hé)成交量基本变化不大，没有进一步放大。

与此(cǐ)同时，国际(jì)市场净多头寸也在(zài)上(shàng)周出现明显下滑。根(gēn)据(jù)美国(guó)商品期(qī)货交易委员会(huì)（CFTC）公布的最新数据显示(shì)，截至4月16日(rì)当(dāng)周WTI原油期货投(tóu)机(jī)性(xìng)净多头头(tóu)寸大幅(fú)减少3.5万手至18.3万手。而同时，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少6281手合约，至17.28万手合约，创下3周新低。

机构：高位震(zhèn)荡恐将来临

“金银等金属价格可(kě)能(néng)高位震荡(dàng)。”国(guó)信期货(huò)研报提(tí)醒，避险情绪的反复将成为贵金(jīn)属价格剧烈波动的(de)重要(yào)主导因素之一。但是长期看，在避险情绪和市场对降息预期相对确定等多方因素(sù)共(gòng)振之下，金银长期配
置(zhì)的价值仍然凸显。

当前，在黄金、铜等期货
市(shì)场火(huǒ)爆时(shí)，各类挂钩期现货品(pǐn)种的基金(jīn)表现不(以岭药业2023年研发投入9.35亿 多体系确保创新动力bù)一，跟踪上期(qī)有(yǒu)色(sè)金属指数的大成有色ETF（159980）今年(nián)以来涨幅超12%，挂钩上金所黄金现货合
约的黄金ETF(518880)今年(nián)以来上涨17.7%。而
挂钩黄金类上市公司股票的主题(tí)基金涨幅更为突出，市场(chǎng)关(guān)注度高的黄金(jīn)股ETF（159562），领(lǐng)涨全市场ETF，产品(pǐn)自1月(yuè)22日上(shàng)市以来，累(lèi)计涨幅(fú)超42%，近10日获资金布局3.5亿元。

对于黄金和铜的未来价格走(zǒu)势，北京师范大学金融系教授钟(zhōng)伟近期发文表示，比较2008年次贷(dài)危(wēi)机发生前后，美联(lián)储资产增长了(le)近(jìn)4倍，黄金上涨略逊于4倍；疫情至今美联储(chǔ)资产(chǎn)翻倍，如以(yǐ)疫情前的价格看，当下的金价上行仍是初步的。不仅如(rú)此，美国以岭药业2023年研发投入9.35亿 多体系确保创新动力通胀的 粘(zhān)性越强，覆盖了黄金(jīn)、有色金属和(hé)能源等 大宗商品(pǐn)的“菜单改写”就越(yuè)持续(xù)。这会对(duì)美国(guó)股市、债市(shì)的走势产生制约。

证券时报记(jì)者 魏书(shū)光

黄(huáng)金(jīn)和铜在(zài)联(lián)手(shǒu)走高，大(dà)宗(zōng)有色商(shāng)品的上涨(zhǎng)周期仍在继续(xù)。上(shàng)周五(wǔ)，沪铜期货价格创下18年来新高，而同期(qī)国际黄金期货结算价格达到了2413美元/盎司，再创(chuàng)历史新高。

伴随黄金和铜价格持(chí)续攀升，为避免市(shì)场交易过热，国内(nèi)期(qī)货交易所风控措施频频收(shōu)紧，推动市场
交投热(rè)度(dù)有所降温。特别(bié)是，自4月12日以来(lái)的一系列风控(kòng)措施生效后，黄金持仓量保持稳定(dìng)，但是交易量(liàng)下降逾40%，而沪铜持仓量和(hé)成交量基本变化(huà)不大，并没有进一
步放大。

沪铜创18年来新高

上周五夜盘，沪铜期货(huò)主(zhǔ)力合约站上80170元/吨(dūn)的高(gāo)位，创下(xià)2006年以来新高。同期，伦敦LME铜价收(shōu)盘价达9874.50美(měi)元/吨，连创近两年新高(gāo)。

与此同时，国际黄金价(jià)格收盘价再创历史新高，当地时间4月19日纽约黄金(jīn)期货收盘价2406.70美元/盎司(sī)，结算价2413.80美元/盎司，双双创下历史新高，一周累计上涨1.97%。白银期(qī)货(huò)价格也进一步上涨，4月19日结算价格每盎司28.84美元，一周累(lèi)计上涨2.77%。

其实，铜(tóng)产业链的供应紧张压力已持续数月(yuè)。当前，国内外(wài)研究机构对于黄金、铜等资源品价格预期普遍较为乐观。“铜价有望上行至14500美元/吨。”光大证券分析师王招(zhāo)华认为(wèi)，当(dāng)前铜行业处于(yú)供给紧张、下游领域需求超预期时段(duàn)，铜价已经进入非常高的价格(gé)—需求弹(dàn)性区域，细微的需(xū)求变化将(jiāng)带来铜价的(de)快速跳涨。

高(gāo)盛集团策略师Snowdon认为，精炼(liàn)铜供应将会出现“非常严重”的缺口，预(yù)计明(míng)年铜价平均价格将达到每吨1.5万美元。高盛集团则将(jiāng)黄金(jīn)年底(dǐ)价格目(mù)标上调至 2700美(měi)元/盎司。

系列(liè)风控措施出台

为避免(miǎn)市场过(guò)热(rè)交易(yì)，国内期货交易所在最近两周及(jí)时对黄金、铜等金属品(pǐn)种实施交易限额、扩大(dà)涨跌(diē)停板幅度等一系列(liè)风控措施，强化市场参与者的风险管(guǎn)控(kòng)意识。特别是4月12日起黄金(jīn)和铜(tóng)期货(huò)品(pǐn)种实施交易限(xiàn)额，黄金日内开(kāi)仓交易最大手数为2800手，铜最大(dà)手数2000手。

从市场(chǎng)持(chí)仓、成交情况来(lái)看，自(zì)4月12日以来一(yī)系列风控措施生效后，4月15日(rì)至19日，黄金 期货持仓量保持在39.5万手；成交量从117.7万手下降至68.3万手，下降41.9%，监管措施下市场(chǎng)热度有所降(jiàng)低。

从沪铜期货市场持仓、成交(jiāo)情况来看，4月15日至19日(rì)沪铜期货持仓量从60.6万(wàn)手升(shēng)至60.7万手，但(dàn)成交量从(cóng)39.8万手下降至39.7万手，持仓量和成(chéng)交量基本变化不大，没有进一(yī)步放大。

与此同(tóng)时，国际市场净多头寸也在上周出现明显下滑
。根(gēn)据美国商品期货交易委(wěi)员会（CFTC）公布的最(zuì)新数据显示，截至4月16日当(dāng)周WTI原油期货(huò)投机性净多头头寸大幅减(jiǎn)少3.5万(wàn)手至18.3万手。而同时，投机者所持COMEX黄金(jīn)净多头(tóu)头寸减少6281手合约，至17.28万手合约，创下3周新(xīn)低。

机构：高位震荡恐将来临

“金(jīn)银(yín)等金属价格可(kě)能高(gāo)位震荡。”国信期货研(yán)报 提醒(xǐng)，避险(xiǎn)情绪的反(fǎn)复将成为贵金(jīn)属价格剧烈波动的重要主导因素(sù)之一。但(dàn)是长(zhǎng)期看，在避险情绪和市场(chǎng)对降息预期相对确定(dìng)等多方(fāng)因素共振之下，金银长期配置的价值仍(réng)然凸显。

当前，在黄金、铜等期货市场火爆时，各类挂钩期现货品种的基金表现不(bù)一，跟踪上期有色金(jīn)属指数
的大成有(yǒu)色ETF(159980)今年以(yǐ)来涨幅(fú)超12%，挂钩上金(jīn)所(suǒ)黄(huáng)金(jīn)现货合约的 黄金ETF(518880)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来上(shàng)涨17.7%。而挂钩黄金类上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)票的主题基金涨幅更(gèng)为突(tū)出，市场关注度高的黄金股ETF(159562)，领涨全市场(chǎng)ETF，产(chǎn)品自1月(yuè)22日上市以来(lái)，累计涨幅超42%，近10日获资金布局3.5亿元。

对于黄(huáng)金和铜的未来价(jià)格(gé)走势，北京师(shī)范大学金(jīn)融系 教授钟伟(wěi)近期(qī)发文表示
，比较2008年次贷危机(jī)发生前后，美联储资产增长了近4倍，黄金上涨略逊于4倍；疫(yì)情(qíng)至今美联储资产 翻倍(bèi)，如以疫情前的(de)价格看，当下的金价上行(xíng)仍是初步的。不仅如此(cǐ)，美国通胀的(de)粘性越强，覆盖了黄金、有色金属和能源(yuán)等大宗商品的“菜单改写”就(jiù)越持续(xù)。这会对美国(guó)股市、债(zhài)市的走势产(chǎn)生制约。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 以岭药业2023年研发投入9.35亿 多体系确保创新动力