沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险

由于此前市场对6月降(jiàng)息预期(qī)较为(wèi)充分，美元和铜价(jià)也都提前兑现了预期。如果市场预期美联储降息再度延后，海外宏(hóng)观市场(chǎng)的新一轮压力将再度(dù)形成，可能限制铜价(jià)涨幅(fú)。

黄金涨势暂(zàn)得”喘息”，铜价开始大幅上涨。

4月(yuè)22日，沪铜早间强势运行，盘中突破8000元(yuán)/吨关口，触及81050元/吨，刷新近18年(nián)新高。

截至收盘，沪铜期货收涨0.72%，报79550元(yuán)/吨，3月初(chū)至(zhì)今累计涨幅约15%。国际铜期货收涨0.74%，报71010元(yuán)/吨。

宏观面上，近(jìn)期海外铜矿端有扰动(dòng)，资金(jīn)开始大量流(liú)入铜期货。国际市场上，COMEX铜期货、LME铜期货3月初至今累计(jì)分别上(shàng)涨16%、15%。

美国商(shāng)品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截(jié)至(zhì)4月16日(rì)当周，基金多头仓位微增至144590手，空头仓位连续下滑至(zhì)97021手。基金(jīn)持有的COMEX铜(tóng)期货净多仓连续增加至47569手。

中信建投期货分析，在供应短缺预期(qī)被前置的背景下，基金买盘(pán)对铜价(jià)持续过热的情绪刷新了铜价新高。但市场(chǎng)似乎无视美联(lián)储偏鹰的表态，及铜产业基本面羸弱的现状(zhuàng)，铜价双向波动的风险加剧，投资(zī)者谨慎随行就市。

今(jīn)年以来，铜价持续走强。尤其是进入3月分以后，铜价强(qiáng)势上破，并走出一轮快速而流(liú)畅的上涨行情。

一(yī)德期货分析(xī云鼎科技：强化构建新质生产力加速能源行业与“人工智能”深度融合)师吴玉新分析(xī)称，宏观层面，美国非农数据及CPI数据(jù)显示通(tōng)胀韧性较强，降息预期再次延后，降息(xī)预期次数降为两次(cì)，提振美(měi)元指数，对铜价(jià)形成一(yī)定利空，但市(shì)场对(duì)此未(wèi)充分计价。

国内市场上(shàng)，铜(tóng)期(qī)货市场云鼎科技：强化构建新质生产力加速能源行业与“人工智能”深度融合交投火(huǒ)热，为控制风险，交(jiāo)易所采取了多项措施。

上(shàng)期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月17日收盘结算时起，将铜、国际(jì)铜期货(huò)合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例调整为8%，投机交易保证金比例调整为9%。

此前(qián)，上期所通知，自(zì)4月12日（即4月11日晚连续交易）起，在铜期(qī)货(huò)品种实(shí)施交易限额，要求铜期(qī)货的日内开仓交易最(zuì)大数量为2000手。套期保值交易和做市交易的开(kāi)仓(cāng)数量(liàng)不受此限(xiàn)制。

产业(yè)方面，”铜(tóng)价大(dà)涨后下游接货意愿较低，负反馈到铜杆等(děng)企业(yè)，精废价差扩大(dà)也(yě)拖累精(jīng)铜消(xiāo)费，” 吴玉新(xīn)认(rèn)为，二季度铜厂(chǎng)集中检修量较(jiào)大，具体到4月份减量或有限，且随着检修开始，库(kù)存或将开始明(míng)显去(qù)化，但(dàn)也要关注(zhù)库存去化不及预期的风险(xiǎn)。

中信建投期货分析(xī)，国内需求在季节性切换下略有(yǒu)回(huí)升，但企业对订(dìng)单持续增长的信心转弱。上周上期所铜累(lèi)库322吨至30万吨，累库(kù)幅度有所放缓，国内(nèi)保(bǎo)税区铜库(kù)存累库0.31万吨，而LME铜转为去库(kù)2300吨至12.21万(wàn)吨，高铜价令下游需求降温，全球库(kù)存超去年同期水(shuǐ)平。

此外，交易人士提示(shì)，短期内仍(réng)需警惕铜价(jià)高(gāo)位回(huí)调的风险。方正中期期货认为(wèi)，近期铜(tóng)价(jià)保持强势，宏观资金涌入有色市场，叠(dié)加供应端(duān)支撑较强，沪铜(tóng)价格(gé)突破80000元/吨整数关口，目前(qián)价格已经逼(bī)近2006年高点，谨防交易拥堵出现高位回调风险。

国元期货有色分析(xī)负责人范芮称，二季度，美联储将在(zài)4月末和6月中召(zhào)开两次议息会议，由于此前市(shì)场对6月降(jiàng)息预(yù)期较为(wèi)充分(fēn)，美元和铜价(jià)也都(dōu)提前兑现了预期(qī)。近期，美(měi)国宏观经济数据超预期，降息预期再度遇冷，如(rú)果市场预期美(měi)联储降息再(zài)度延后(hòu)，海(hǎi)外宏观市场的新一轮压力将再度(dù)形成(chéng)，并有可能限制铜(tóng)价涨幅。

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