牧原股份：行业已走过最艰难时段

“按照官方统计(jì)数据，现在(zài)能繁母猪存(cún)栏量已来到(dào)绿色区间内。当下用‘产能过剩’来形(xíng)容养(yǎng)猪行(xíng)业，已经(jīng)有点过度了。”虽然2023年及2024年一季度(dù)业绩录(lù)得(dé)亏损，但近日牧原股(gǔ)份高管团队面对机构投资者及媒体，显得(dé)信心十足：可以预判，在接下来的一年内，生猪 市场会逐渐回暖，价格会(huì)有一(yī)定回升。

预期向(xiàng)好

2023年，牧原股份实现营业收入1108.61亿(yì)元，由(yóu)于2023年全年生猪销售均价相比2022年下降20%左(zuǒ)右，归母净(jìng)利润(rùn)亏损42.63亿元。2024年一季度，该公司实现营业收入262.72亿元，归母净利润再(zài)度亏损23.79亿生活的浪花作文元。

“年报及一(yī)季(jì)报披露的亏损额度(dù)，在上市公司层(céng)面(miàn)也是规模较大的。但实际 上，我们(men)已经渡过了最艰
难的一段时间(jiān)，行业也渡过了最艰难的(de)一段时间。”牧原股份首(shǒu)席财务(wù)官高曈这样判断公(gōng)司及行业当下所面临的经营形势。

牧原股份董(dǒng)秘秦军也提及，站(zhàn)在现(xiàn)在这(zhè)个时点，公司从成本(běn)角(jiǎo)度看，对今年市场整体乐(lè)观。公司预估4月份(fèn)可能(néng)会有盈利，整个(gè)二(èr)季度也会有一个较(jiào)好的开局。

牧原(yuán)股份对公司盈利形势(shì)好转的判断，基于(yú)市场供需格局的改(gǎi)善。

国家统计局数据(jù)显示，截至一季(jì)度末，我国能(néng)繁(fán)母猪存栏降至3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；环比减少150万头，下降3.6%。

这是自2020年10月以来，能繁母猪(zhū)数首度回落至4000万头以下，已逼近当下3900万头的绿色(sè)调控区(qū)间内。

“确实大家亏损的(de)时间已经很长了，在上(shàng)一轮周期高点赚的钱也已经亏完了。不过目前经(jīng)营遇到困难的公司(sī)，总出(chū)栏(lán)量在整个(gè)行业(yè)占比还是较低的，所以生(shēng)猪市场(chǎng)供应(yīng)基本盘是非常(cháng)稳定的，绝大多数企业当(dāng)前生产正常，成本相对可(kě)控，所(suǒ)以猪
价(jià)也很(hěn)难再出现大起(qǐ)大(dà)落的情况。”虽然肯定了生(shēng)猪市场即(jí)将(jiāng)回暖的趋势，但(dàn)对于证券时报·e公司记(jì)者关于本(běn)轮猪周期反转强度(dù)的提问(wèn)，高曈也表示，本轮周期回暖，一(yī)定无法重现非瘟时期的价格高点。市场(chǎng)强(qiáng)烈波动对行业的伤害也非常大，公司并不希望(wàng)市场出现
大幅波(bō)动。

持续(xù)降本

猪周期(qī)波动对养殖企业有着 不可回避的直接影响，但提升 成本把(bǎ)控 能力，则是猪企(qǐ)在周期任何时段都需修炼
的内功。

据牧原股份披露，2023年公司销售生猪6381.6万头。通过持续做好生猪的健康(kāng)管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩，各项主要生产(chǎn)指标较2022年均有(yǒu)改善(shàn)，公司2023生活的浪花作文年全年平均商品猪完全成本在15元/公斤左右，较2022年15.7元/公斤明显
下降。

而到 2024年一(yī)季度，牧原股份销售生猪1601.1万头(tóu)。由于(yú)冬季疫病及(jí)春节销售的影(yǐng)响(xiǎng)，2024年1月至2月生猪养(yǎng)殖完(wán)全成本阶段性上升至15.8元/公斤，3月成(chéng)本
已经下(xià)降至15.1元/公斤。

据秦军介绍，2023年10月份前后(hòu)，非洲猪瘟发病形势(shì)逐步抬(tái)头，公司也(yě)在当年11月份后(hòu)遭(zāo)受相对较(jiào)明显影响，直接造成去年四季度和今年一季度养殖成本有所上升。不过，由(yóu)于公司采取措施较快，从今年2月份开始，公司(sī)旗下很多在群指标已(yǐ)经回到正常(cháng)区(qū)间，或接近正常区(qū)间(jiān)，所以今年3月份养殖成本实现下降，且预计4月份、5月(yuè)份(fèn)的成本下移还会(huì)进一步(bù)延续。

近段时间(jiān)粮食价格(gé)高位回落的走势，使得牧原股份对养殖(zhí)降本(běn)目标的实(shí)现更加确信。

“在2023年至2024年 间，养殖原(yuán)材料价格发(fā)生了(le)较大变化(huà)。去年整个(gè)行业的(de)成本都较高，但现在已经回到了一(yī)个比较能接受的水平。可以看到(dào)，目前很多养企 成本快速下降，也都和原材料价格快速下降有关。”高(gāo)曈表示，牧原股份(fèn)今年
制定的全年成本
目标是14.5元/公斤，这个目标(biāo)并不难实现。一方面(miàn)，公司生产业绩在持续提升(shēng)和改善，另一方(fāng)面，原(yuán)材料价(jià)格的持(chí)续降低也是可以预测的。他直(zhí)言(yán)，到2024年底，牧原股份的成本能达到
14元/公斤以下水(shuǐ)平。

稳现金流

2021年(nián)起，国内生猪行业逐(zhú)步迈入漫长“寒冬(dōng)”，经历了(le)史上最长周期低谷，对行业企业的现金流形成严(yán)酷考验。

牧原股份披(pī)露，2023年公司(sī)经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额为98.93亿元(yuán)，2024年(nián)一(yī)季度为50.67亿元。截至2024年一 季度末，公司(sī)货币(bì)资金余(yú)额为230.24亿元，能够满足日(rì)常(cháng)生
产经营。

“公司(sī)针对行业 在去年四季 度较低迷的局势(shì)，已(yǐ)提前做出了预(yù)判，也做了些准备，所以可(kě)以看到，公司目前现金储备比较充分，未使(shǐ)用的银行(xíng)授(shòu)信额度等(děng)也都足(zú)以保证公司在相(xiāng)对(duì)低迷的行情下保证生产运营安全。”秦军认为，去年四季
度及今年一季度这两个猪价相 对低迷、对现金流产生影响较大的节点已(yǐ)经过去。从今年二季度开始，生猪(zhū)价(jià)格将维(wéi)持总(zǒng)体向上走势，情况(kuàng)已经越来越好。

高曈也称，养猪这(zhè)个产业是一个现 金创造非(fēi)常强的(de)产业。虽然2023年财(cái)报上(shàng)显示亏损，但是(shì)牧原股份的整个(gè)经营活动(dòng)净
现金流入达到100亿元(yuán)。刚刚过去(qù)的2024年一季度，虽(suī)然持(chí)续亏损，但公司现金流净流入也达(dá)到50亿元。

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