能源转型推动电网建设加速，产业链公司
迎来景气度提升

自2023年年报集中披露(lù)以来，电(diàn)力电缆板块受(shòu)到了资(zī)本(běn)市场的高度关注(zhù)。业(yè)内(nèi)人士透(tòu)露(lù)，电力(lì)电缆行业正处于国内新型电力系统建设和全球电网升级的双(shuāng)重机(jī)遇期，有利于 相关上市公司(sī)业绩(jì)增长。

国(guó)内外电力投资持续增长

从宏观层面来看，电线电缆被誉为国民经济的“血管”和“神经(jīng)”，普遍应用于电力、通讯、交通等多个领域(yù)，其发展受益于国家政策的有力支持。继2021年中央财经委员会提出要“构建以新能源为主体(tǐ)的新型电力系统”后(hòu)，国内电力(lì)投资总额(é)呈现增(zēng)长态势。数据显示，2023年全国电源基本建(jiàn)设投资完成额9675亿元，同比增长30.1%；全国电网基本建设投资完成额5275亿元，同比增(zēng)长5.4%。

2024年3月，国务院印发(fā)《推动大规模设备更(gèng)新和消费品以旧(jiù)换新行动方案》，方案提及的(de)“新型工(gōng)业化、节能降碳等重点方向”、“电力、石(shí)化(huà)、机械(xiè)等重点行业的设备更新和(hé)技(jì)术改(gǎi)造(zào)”等方向，电力电缆 、通信线缆、线缆材料和新能源(yuán)充电桩行业迎来充分的新机会和新需求。

从(cóng)行业层面来(lái)看，国内外电网需求 均有(yǒu)显著(zhù)增长，也将拉动线缆业务增长。国内需求(qiú)端，特高(gāo)压建(jiàn)设正(zhèng)如期推进。根据国家电网
规划 ，预计2024年电网建设投资总(zǒng)规模将超5000亿元，加(jiā)快建设特高压和(hé)超高压等骨干网(wǎng)架，以(yǐ)数智(zhì)化坚强电网推动构建新型电(diàn)力(lì)系统等，线缆行(xíng)业将深(shēn)度受益；海外需求 方面，电网投资稳健增长也为(wèi)我国电(diàn)力(lì)设备企业提供了绝佳的“出海”窗口。

据BNEF（彭博新能源(yuán)金融）预计，2022年至2030年全球电(diàn)网投资累计总额将超过20万 亿美元，年复合增长率(lǜ)将(jiāng)超过10%。具体(tǐ)来看，欧洲电网、美国电网等成熟市场正迎来更新，非洲、巴西等(děng)新兴(xīng)国家电网建设需求旺盛，海外(wài)线(xiàn)缆市(shì)场迎来供需错配，或将打开 线(xiàn)缆企业出海空间。

电缆及电力设备景气(qì)度攀升

在政策(cè)利好(hǎo)与行业(yè)积极(jí)趋势(shì)的双重驱动(dòng)下，电缆相关上市公司的业绩呈现出普遍增长的态(tài)势。其中万马股份（002276.SZ）为国内线缆(lǎn)行业龙头企(qǐ)业，有望(wàng)迎来显(xiǎn)著受益(yì)。从公司2023年财(cái)报看，公司实现营业收入151.21亿元，实现归属于上市公司股东的净(jìng)利润5.55亿元，同比增长34.97%，盈利(lì)能力良好。近(jìn)期，公司公众号文章透露，2024开年(nián)以来，公司先(xiān)后与国网总部、南方电网、国网上海、国网宁夏、江西电建、华(huá)友钴业、青山控股、振石控股等实力企(qǐ)业达成(chéng)合作，并连(lián)续中标多(duō)个重磅项目，未(wèi)来(lái)将有力(lì)支撑全年公司业绩(jì)增长。此外，汉缆股份、中天科技、远东股份、宝(bǎo)胜股份等(děng)线缆企业也有(yǒu)望迎(yíng)来业绩提升(shēng)。

另一方面，电力(lì)设 备(bèi)板(bǎn)块也相继传(chuán)来喜报。中国电气装备集团有限公司旗下三家特高压(yā)概念龙头企业(yè)中国西电(diàn)、许继电气(qì)、平高电气集中披露2023年业绩报(bào)告(gào)。2023年，中国(guó)西电 实现(xiàn)营业收入(rù)210.5亿元，归母净利润为8.85亿元，扣(kòu)非(fēi)归母净利润为6.41亿元，分(fēn)别同比增(zēng)长12.2%、43.0%、148.8%。许继电气(qì)2023年营业收(shōu)入约为170.61亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)13.51%；归母净利润约为10.05亿 元，同(tóng)比增长28.03%。平高电气2023年实现营业收入110.77亿(yì)元，同比增长19.44%；实姚记科技：2023年净利润同比增长61.37% 拟10派9元现归(guī)母净利润8.16亿元(yuán)，同比(bǐ)增长284.47%；

线缆及电气设备景气度提升也受到了券商(shāng)机(jī)构的(de)广泛关注。3月以来(lái)，已有十余家券商发(fā)布相应研究报告。其中(zhōng)德邦证券研报指出，2024年1—2月全国主(zhǔ)要发电企业(yè)电(diàn)源(yuán)工程完成投资761亿元，同比增(zēng)长8.3%，电网(wǎng)工程
完成投资327亿元，同比增长(zhǎng)2.3%，看(kàn)好相关
电力电网企业发(fā)展空(kōng)间。

华金证券近期则在研报中(zhōng)表示，看好在全球能源转型、电网升级改造及制造业扩姚记科技：2023年净利润同比增长61.37% 拟10派9元张等(děng)多重因素驱动下，我国(guó)电力设备迎来较好出海机遇，可关注有较好海外扩展潜力(lì)的东方电缆、四方股(gǔ)份、炬华科技等投资标的。

浙商证(zhèng)券(quàn)提出，近(jìn)期国家发改委、国家能源局发布指导(dǎo)意见(jiàn)，要求推(tuī)动配电网在(zài)形态上向“有源”双向交互系统转变，在功能上向源网荷储资源高(gāo)效(xiào)配置平台(tái)转变，这将带来配电变压器、电线电(diàn)缆、开关设备等
环(huán)节(jié)的(de)需求(qiú)增长。

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