单周大跌10%，重仓英伟达巨亏？但斌回应！

近(jìn)日，百亿私募东方(fāng)港湾旗下产品净值出现(xiàn)巨幅(fú)波动，引(yǐn)发市场关注。

私募排排网数据显示，但斌掌舵的东(dōng)方港(gǎng)湾(wān)旗下(xià)多只产品(pǐn)上周回撤幅度超10%。其中，东方港湾最(zuì)具代表性的产(chǎn)品东方港湾马拉松全球净值单周下跌10.5%。

值得注意的是，上周人工智能(néng)（AI）龙头英伟达暴(bào)跌13.59%，但斌产品与英伟达股价走势高度重合，市场认为但斌或是重仓(cāng)英伟达导(dǎo)致净值大跌。对此，但斌也并不否(fǒu)认，称“英(yīng)伟达下跌对我们有影响，但这两(liǎng)天连续反弹回来不少，历史上看美股每次大跌都是买入机会(huì)”。

不过，橡树资本创始人霍华德·马克斯警告投资(zī)者，AI最终可能会改变世(shì)界，但仅凭(píng)这一点并不能决(jué)定相关资产的成功。刚公布(bù)财(cái)报的Meta股价大跌，就引发投资者(zhě)对(duì)AI盈利(lì)性以及整个科技(jì)板(bǎn)块的(de)担(dān)忧。

此外，进入二(èr)季(jì)度，美股开(kāi)启调整，美股基金的抛(pāo)售创下年内(nèi)新高。上周，美国(guó)股票基金录得211.5亿美元净流出，不仅如此，据最新的公募一季(jì)报显示，越来越多的QDII基金也将美股仓位撤回港股，重仓美(měi)股的(de)投资策略今年或迎来考验。

但斌旗下产品净值单周大跌10%

自去年以来，但(dàn)斌多(duō)次高喊重仓(cāng)AI，“从长期的视(shì)角来看，我们(men)仅仅处于(yú)AI爆(bào)发的(de)第一天，人工智(zhì)能时代(dài)，创造的财富应该比之前(qián)的时代更多(duō)，因(yīn)此东方港湾重仓了不少美股科技股。”

2023年，正是凭借美股AI龙头的大涨，东方港湾旗下部分投资美股(gǔ)的产品净值一路飙升。不过(guò)，东方(fāng)港湾旗下多只产品净(jìng)值在上周却出现巨幅波动。

其中，最具(jù)代(dài)表性(xìng)的产品(pǐn)东方港湾马拉松全球(qiú)，上周净值大跌10.5%，净值从6.7附近跌(diē)至5.99。数据显示，该产品曾经在2021年净值最高(gāo)触及6.77，随后遭遇大幅回撤(chè)，2022年底一度最低跌(diē)至3.6附(fù)近，2023年大涨49.81%，今年3月底净值最高(gāo)触及6.87，一度创下历史新高(gāo)。

值(zhí)得(dé)注意的是，上周AI龙头英伟达暴跌13.59%，但(dàn)斌产品与英伟达股价走势高(gāo)度重合(hé)。3月18日～3月22日，英伟(wěi)达大(dà)涨(zhǎng)7.35%，该(gāi)产品净值上涨7.10%；随后，英(yīng)伟达股价从(cóng)历史新高附近回落，但斌的产(chǎn)品也(yě)开启调整。

对此，但斌在(zài)社交(jiāo)媒(méi)体表示(shì)，“英伟达下(xià)跌对我们有影响，但这两(liǎng)天连续反弹回来不少。明天再涨(zhǎng)就又回来了！英伟达5月22日披露一季度业绩，如果好(hǎo)的话，不排除创历史新高突破(pò)1000大关(guān)的可(kě)能。”

对于英伟达近期(qī)的调整，但斌认为(wèi)，在(zài)历史长河当(dāng)中，它仅仅是(shì)短期(qī)的一个现(xiàn)象。如果忽(hū)略这种短期的(de)变化、供求格局的影响，用一个比较长的视角来看，人工智能(néng)才刚刚爆发(fā)。如(rú)果用(yòng)10年(nián)、20年的持有周期去看(kàn)，很有可能会成为一个现象级的投资。东方港湾(wān)目前(qián)仍然看好技术进步推动的以纳斯达(dá)克(kè)为代表(biǎo)的这(zhè)样一(yī)些市场的表现，AI牛市(shì)有(yǒu)望持续(xù)10年。

近期(qī)，在私募排排网的(de)路演中，但斌更是指出(chū)，要想赚到(dào)大(dà)钱，赚到现象级的钱，上百(bǎi)倍的钱，一(yī)定要从(cóng)产业的角度来(lái)持有，即要持有从成长股(gǔ)到价值股的这个过程。这种(zhǒng)持有一般要10到20年，因为只有这(zhè)样才(cái)能(néng)够赚(zhuàn)到现象级的钱(qián)，比(bǐ)如之前的腾讯和苹果。

但斌还表(biǎo)示，“历史上看(kàn)美股(gǔ)每次大跌都是买入机会。长期看企业的持续盈利能力最关键，这应该(gāi)是投资的根本思考点，否则为(wèi)了规避短(duǎn)期的变化或风险，会错失(shī)更大的机会，投资应该尽量往远处看。”

财报季来袭(xí)，科技股剧震

值得(dé)注(zhù)意的是，进入二季(jì)度，美股迎来调整。近期，多家科技巨头们迎来了财报季，股价波动显著加大。

周(zhōu)三，特斯拉的一季度业(yè)绩不及预期，但股价却大涨(zhǎng)12%；Meta一季度业绩超预期，但股价盘后却大跌14%，这让不少市场分析(xī)师都(dōu)目瞪(dèng)口呆。

Meta股价暴跌背后，一方面是业(yè)绩指引略低于市场(chǎng)预期，另一方面则是大幅上调2024资本开支。这意味着随着AI时代的来临，各大科技巨头(tóu)都将卷入军(jūn)备竞赛中，科技股的盈利有可能(néng)令人失望，即将在(zài)周四公布财报的谷歌和微软盘前均(jūn)跌超2%。

作为AI支出的受益者，英伟达2023年股(gǔ)价暴涨239%，今(jīn)年(nián)以来则大涨60%，市值达到2万亿美元。值得注(zhù)意的是，AI龙头，近期开始出现调(diào)整迹象，英伟达上周重(zhòng)挫超10%，另一(yī)芯(xīn)片巨头AMD则已(yǐ)经从高位回撤超30%。

橡树资本联合创始人霍华德·马(mǎ)克斯日前表示(shì)，人工智能最终可能(néng)会改(gǎi)变世界，但仅凭这一点并(bìng)不能(néng)决定相关资产的成功。“每(měi)个泡沫都始于普遍的(de)信念。每个人都相信AI，他们给AI的受(shòu)益标的开(kāi)出高价。事实证明，这有(yǒu)点过(guò)头了。”

马克斯承认这项(xiàng)技(jì)术的变革潜力，但他自己也不能说“AI受益者”是被低估了还是被高估了。相反，人工(gōng)智能热潮让他想起了25年前互联网的出现(xiàn)，当时互联网也(yě)推动了市场飙升。

随着英伟达等科技股开始(shǐ)调整，不少资(zī)金也纷纷撤出美(měi)股。上周，美国股票基(jī)金录得211.5亿美元净流出，创下年(nián)内新高；与此同时，货币市场基金净卖出也达到了1181亿美(měi)元，这是投(tóu)资者信心降温的又一个迹象。

不仅(jǐn)如此，据最新的公募一季报显示，国内越来越多的(de)QDII基金也将美股仓(cāng)位(wèi)撤回港股，这与去年一季度QDII减配港股增仓美股的操作完全相反。

有行业分析师表示，资金做出如此(cǐ)选择，或意味着美股当前的性(xìng)价比不如港(gǎng)股和A股。经历了一轮大涨后，重仓美(měi)股的投资策(cè)略今(jīn)年(nián)也迎来考(kǎo)验。

校(xiào)对：高源‍‍‍‍