美国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人担心他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周度级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期(独肖有哪几个qī)原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)独肖有哪几个续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附独肖有哪几个近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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