近日(rì)，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对(duì)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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