大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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