金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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