随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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