一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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