编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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