金融界5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产物(wù)资通(tōng)胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布(bù)的(de)美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美(měi)联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至降(jiàng)息已(yǐ)然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降(jiàng)息(xī)周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初(chū)请失(shī)业金人数(shù)升至2021年以来的(de)最高(gāo)水平，劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会(huì)面(miàn)临(lín)调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期(qī)将(jiāng)会(huì)继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据(jù)疲软增(zēng)加美联(lián)储(chǔ)政策转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利(lì)好贵(guì)金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较(jiào)强(qiáng)的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大(dà)幅回(huí)落(luò)等(děng)因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位(wèi)回落，下(xià)方仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情(qíng)仍未走完小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段wán)，建议继(jì)续等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注(zhù)调(diào)整行(xíng)情；后续政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持(chí)续等(děng)宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会(huì)不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然(rán)是核(hé)心建议。

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