个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(j不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情īn)开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来(lái)退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的(de)资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户(hù)也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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