近日，国内(nèi)上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益(y根号20等于多少 化简 根号怎么算ì)和利润方面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利根号20等于多少 化简 根号怎么算根号20等于多少 化简 根号怎么算span>润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金在一季报中均提(tí)及(jí)，本期已实现(xiàn)收益指基金本期(qī)利息收入(rù)、投(tóu)资收益(yì)、其他收入(rù)（不(bù)含公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本期利润为本期已实(shí)现(xiàn)收益(yì)加上本(běn)期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资(zī)者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期(qī)货基(jī)金均受到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货(huò)供应相对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下(xià)游提货(huò)消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至(zhì)出(chū)现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一(yī)般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复(fù)产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内(nèi)基金(jīn)投资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银(yín)基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在(zài)三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波(bō)动性。后(hòu)期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美(měi)联(lián)储的(de)加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示(shì)美(měi)联储(chǔ)今(jīn)年或还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到(dào)白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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