近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁(tiě坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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