今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务虎门销烟发生在哪里、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)虎门销烟发生在哪里升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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