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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊de)清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环(huán)比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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