分(fēn)析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了(le)更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或(huò)者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大(dà)风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人数量连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货(huò)币、易(yì)方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置机(jī)制。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规(guī)性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提(tí)下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本(běn)源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良(liáng)机，财(cái)富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的(de)规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的证券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的(de)金融工具(jù)占基(jī)金资(zī)产净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月从重要(yào)货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防(fáng)范流(liú)动性风(fēng)险的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评估重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会(huì)同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制(zhì)定(dìng)合理有(yǒu)效的风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备(bèi)案(àn)，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案(àn)的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关(guān)市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较小的产品(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币(bì)市场基诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(jī)金具(jù)有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会(huì)稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

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