“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可(k一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ě)能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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