金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就(jiù)缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是(shì)近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现资本(běn)上(shàng)市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为(wèi)每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入(rù)基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gò不尽人意是什么意思ng)计引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香型(xíng)为(wèi)主的次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入(rù)计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四(sì)大民(mín)营(yíng)白酒公司(sī)，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国白酒行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利(lì)率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售(shòu)及(jí)经销(xiāo)开支分别(bié)为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司(sī)存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称大(dà)部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销(xiāo)失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾(céng)操(cāo)盘金六(liù)福 身价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴(wú)向东是一名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在(zài)湖(hú)南(nán)醴陵的(de)一个普通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集(jí)团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开(kāi)启(qǐ)了他的(de)白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王(wáng)热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他(tā)在白酒业(yè)首创了一(yī)种(zhǒng)新模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为(wèi)神(shén)奇教(jiào)练和(hé)好运福星。深谙营(yíng)销的(de)吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任金(jīn)六福形象代(dài)言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金(jīn)六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全(quán)国第一(yī)。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东(dōng)实际控制的(de)金东集团(tuán)旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一(yī)举成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元人(rén)民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询(xún)董事(shì)长王朝(cháo)成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润(rùn)低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并(bìng)且(qiě)很可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景中并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助(zhù)消(xiāo)费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上(shàng)市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方(fāng)酒厂会(huì)产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道(dào)重心下移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价位带(dài)，其原因(yīn)在于城市化，大部分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升(shēng)级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组(zǔ)各价格带(dài)白酒节前和节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关(guān)产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高端(duān)价格(gé)节(jié)前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何(hé)方让(ràng)我们(men)拭(shì)目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 不尽人意是什么意思