在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(nén中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子g)。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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