大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1亿等于多少万e-height: 24px;'>1亿等于多少万g>1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管1亿等于多少万收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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