尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩戊申年是哪一年(jì)可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(戊申年是哪一年jiā)快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàn戊申年是哪一年g)维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 戊申年是哪一年