财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhō上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ng)定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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