一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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