4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的(de)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēn知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗g)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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