财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的(de)一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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