在股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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