一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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