5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民(mín纳粹分子是什么意思)风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，纳粹分子是什么意思而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵(纳粹分子是什么意思dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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