大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚"undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试(shì)图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚wú)人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

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