北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题不(bù)在(zài)于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的(de)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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